Articoli e interviste – Pagina 50

La disoccupazione tecnologica spiega l’avanzata dei populisti? No, è una fakenews.

La profezia di una disoccupazione di massa dovuta alle nuove tecnologie si è rivelata completamente sballata. Superata la crisi del 2009, il tasso di disoccupazione nei paesi avanzati – l’Italia, come al solito, è un’eccezione-, è ormai al minimo storico. Molte persone hanno perso i vecchi lavori, ma ne hanno trovati di nuovi e in quantità maggiore di prima. Dunque non può essere questa una spiegazione dell’avanzata (relativa) dei populisti.
Dati: IMF-WEO

Debito pubblico: i rischi che incombono, di Giampaolo Galli, Inpiù, 17 maggio 2019.

Pochi in Italia sembrano aver colto la rilevanza di alcune decisioni del Consiglio Europeo del dicembre scorso. La parola “ristrutturazione” dei debiti sovrani non compare esplicitamente, ma compaiono concetti che la evocano in maniera chiara.Vi è innanzitutto l’introduzione delle cosiddette CACs single limb, clausole contrattuali che andranno inserite nei titoli di nuova emissione e faciliteranno la ristrutturazione del debito pubblico in quanto consentiranno di ristrutturare l’intero debito pubblico con un singolo voto di creditori, anziché con un voto per ciascuna emissione, come previsto dalle CACs in vigore nell’Eurozona dal gennaio 2013. Il Consiglio ha inoltre ribadito che per avere accesso alle risorse del ESM (il fondo salva-stati europeo), un paese deve avere un debito pubblico sostenibile, il che significa che in caso contrario si deve preventivamente ristrutturare.

Collective Action Clauses and Sovereign Debt Restructuring Frameworks: Why and When is Restructuring Appropriate, di Giampaolo Galli

This paper discusses some of the legal aspects of Collective Action Clauses (CACs) in the context of the Eurozone and then approaches the broader economic issue of why it may be useful to have more efficient CACs, such as single-limb CACs, and when and in what circumstances it may be appropriate to restructure sovereign debts. Whatever Eurozone authorities will do with ESM rules and CACs, it is crucial not to repeat the mistake that was done in 2010 in Deauville. When markets learnt about PSI, contagion effects were significant and markets were destabilized in several Eurozone countries.

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Keywords: sovereign debt, restructuring, default, Italy, Collective Action Clauses, Deauville

JEL Classification: H63, K12,K22

Suggested Citation:

Galli, Giampaolo, Collective Action Clauses and Sovereign Debt Restructuring Frameworks: Why and When is Restructuring Appropriate (April 25, 2019). EUROPEAN FINANCIAL INFRASTRUCTURE IN THE FACE OF NEW CHALLENGES, ed. by Franklin A., Carletti E., Gulati M. and Zettelmeyer J.. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=

Salvini non venda illusioni: i populisti del Nord e dell’Est sui bilanci pubblici sono più duri dell’attuale Commissione, di Giampaolo Galli, Inpiù, 7 maggio 2019

Qualche giorno fa lo ha detto chiaro e tondo in un’intervista a Repubblica Jörg Meuthen, leader di AFD, il partito dell’ultradestra tedesca alleato di Salvini alle elezioni europee: “Il rispetto delle regole di Maastricht è fondamentale”. Lo ha ripetuto, in un’intervista alla Stampa, con toni ancora più duri, il cancelliere austriaco Sebastian Kurz, espressione della destra sovranista di quel paese: “l’irresponsabilità di bilancio dell’Italia mette a rischio l’Europa”.

Ristrutturare il debito farebbe danni immensi, di Giampaolo Galli e Lorenzo Codogno, il Sole24Ore, 30 aprile 2019

La parola «ristrutturazione» riferita ai debiti sovrani è stata espunta dalle dichiarazioni del summit sulla riforma dell’Eurozona che si è tenuto nel dicembre scorso. Ne sono rimaste però alcune tracce: l’affermazione che l’assistenza finanziaria dell’Esm (il Fondo salva Stati europeo) viene erogata solo ai Paesi i cui debiti sono giudicati sostenibili – il che significa che se non lo sono, i debiti devono essere ristrutturati – e l’impegno a introdurre dal 2022 in tutte le emissioni di titoli pubblici nuove clausole contrattuali (dette single limb collective action clauses), il cui scopo è di facilitare la ristrutturazione dei debiti.